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量化價值投資台股實證

量化價值投資台股實證zaoldyeckBlockedUnblockFollowFollowingMay 5大概是高中的時候看了一本《有錢人想的和你不一樣》的書後開始對投資有興趣。人學習一個領域自然會向該領域最突出的人看齊,剛好巴菲特當時出了一本自傳−雪球,書名非常契合他的人生輪廓,也就是複利的威力。巴菲特的價值投資心法簡單來說就兩句話:1. 用便宜的價格2. 買好公司實務在操作的時候我們會先看標的是否是好公司,是的話才會進一步做估值、推算出適合買入的便宜價格。好公司的衡量指標衡量好公司有一句心法,就是「公司每投入一塊錢,可以賺得多少現金?」我們可以從股東權益報酬率(ROE)觀察這個指標。另外,如果擔心公司過度使用槓桿(借貸)來提高 ROE,可以參考總資產報酬率(ROA)這個指標。台股 3 年平均 ROE 排行台股 3 年平均 ROA 排行推算便宜的價格很多坊間的書籍都會教你看本益比(PER)或是股價淨值比(PB),這是一個很簡單的方式,只要觀察這間公司的歷史 PER/PB 走勢圖,就可以知道目前價格落在歷史高低點的哪一個位置。更進階一點的方式,就是計算自由現金流,再透過現金流折現模型進行估值,理由是公司的盈餘並不會全部分配給股東,很多公司往往為了維持(提高)市場競爭力,會將盈餘做再投資(資本支出),自由現金流是計算公司進行必要性資本支出後真正可以分配的現金。自由現金流的數據在某些網站裡有提供由於每個產業的盈餘再投資比率不同,所以絕對不能單純的把兩間相同本益比的公司放在一起比較。人工選股的問題運用價值投資法非常吃重個人在該產業的領域知識−找到有護城河的股票、ROE 高、股價相對便宜。可能你每天花時間研究一檔股票,研究了一個月才終於有一檔股票可以買;更多的情況是若大盤處於多頭,你會連一檔股票都沒得買(因為認識的股票都處於高價位),這時你會聽到有經驗的價值投資人告訴你:「要有耐心。」有沒有什麼方法可以節省大量的時間幫助我們挑出好公司、而且股價相對便宜?就算大盤處於多頭,是否仍有相對便宜的好公司,只是我們不知道?有沒有有效率的方法可以幫助我們找到這樣的公司?量化投資初次接觸量化投資的概念,是讀到《神奇公式》這篇文章,神奇公式是 Joel Greenblatt 研發的一種選股策略,他把巴菲特的價值投資法化為可用數學表達的函式,只要將所有公司財報資料輸入這個函式,它就會輸出好公司且價格便宜的股票綜合排行。神奇公式衡量好公司的方法,是用 ROICROIC…

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